涨价潮下，化工巨头为何集体大撤退？

 
        2026年9月以来，化工市场迎来新一轮全球性涨价。地缘冲突愈演愈烈，国际能源价格、跨境海运成本同步走高，带动化工品价格一路上行。在原料价格波动背后，海外化工巨头正大规模收缩化工版图，SABIC、赢创、陶氏、壳牌等行业龙头相继调整业务布局，一场全球性的化工产业结构优化浪潮全面来袭。 

巨头密集断臂！ 

在需求疲软、成本高企和利润承压的长期低迷环境下，化工巨头们正以前所未有的力度收缩基础石化业务敞口，通过出售、关闭或整合非核心与低回报资产，来应对长期的盈利压力。

SABIC：出售欧洲石化业务进入监管审查阶段

2026年9月11日，欧盟委员会公布了德国工业集团Aequita收购SABIC Europe全部股权的经营者集中申报。Aequita拟通过旗下AEQH38 GmbH收购SABIC Europe全部股权，取得其位于英国、荷兰、德国和比利时的欧洲石化业务控制权。该交易被列为可能适用简易程序的案件，正在等待监管审查。该交易早在2026年1月7日便已签署协议，此次进入欧盟监管审查阶段，是完成交易的关键一步。

此次出售覆盖SABIC Europe 100%股权，包括位于英国蒂赛德、荷兰赫伦、德国盖尔森基兴和比利时亨克的四个生产基地，产品涉及乙烯、丙烯、低密度聚乙烯、高密度聚乙烯、聚丙烯和改性聚合物，是SABIC优化全球业务布局的核心举措。值得关注的是，本次交易摒弃了传统现金结算模式，全部交易对价以两张永续卖方票据兑付，最终偿还金额与标的资产及Aequita欧洲烯烃、聚烯烃资产的未来现金流、协同收益深度绑定。这一创新结算模式，意味着SABIC虽彻底退出欧洲石化业务日常运营，但仍可长期分享该板块业务发展红利，保留了一定的行业经济敞口。 

赢创：计划关闭两处德国生产基地

9月11日，赢创工业集团宣布计划于明年关闭位于德国的汉堡与比特费尔德两处生产基地，分别影响50名及40名员工。汉堡基地主要供应化妆品及个人护理行业产品，比特费尔德基地则生产氯硅烷，两大基地关停后，对应业务不会终止，将全部整合至德国规模化核心生产基地运营。

赢创解释称，部分领域的生产、行政及实验室布局过于分散，造成了不必要的高成本，削弱了企业竞争力。本次关停小众低效基地、集中整合业务架构，核心目的是精简运营体系、降低冗余成本，全面提升生产运营效率与技术创新迭代速度。具体布局方面，汉堡基地的护理解决方案业务及核心技术专利，将全部整合至埃森-戈德施密特大街核心基地，进一步夯实该基地在全球个人护理化工领域的核心地位。

据公开规划，赢创已明确中长期收缩计划，将在2027-2029年累计裁员3200人，并于2027年彻底退出聚酯低效业务，持续剥离低回报板块。 

陶氏：考虑退出200亿美元的萨达拉合资项目

2026年9月9日，行业消息显示，美国化工巨头陶氏化学正推进重大资产调整，拟退出与沙特阿美联合打造的萨达拉化学合资项目。该项目总投资高达200亿美元，是中东地区重量级石化项目，陶氏持有其35%股权。

此次退出意向，是陶氏应对全球化工行业长期低迷、加速全球资产组合优化的关键动作。业内分析，沙特阿美大概率借机收购陶氏所持全部股份，进一步掌控项目主导权，同时不排除其他战略投资者、财务投资者参与股权竞购的可能。此举标志着陶氏正式收缩海外重资产布局，重点规避低回报、高投入的传统石化业务风险。 

壳牌：打折甩卖美国化工资产

在一众巨头中，壳牌的战略收缩最为彻底激进。目前壳牌正全力推进美国区域全部化工资产出售工作，资产包涵盖路易斯安那州、得克萨斯州、宾夕法尼亚州4大生产基地，主营产品包括通用塑料、洗涤剂原料、医药中间体等大宗石化品，覆盖基础化工核心品类。

本次待售资产中，核心标的为2022年投产的Monaca聚乙烯综合体，该项目单项目累计资本投入达140亿美元，而整批打包资产的最高估值仅80亿美元，整体资产折价接近50%，近乎腰斩。这一超高折价的资产处置案例，成为近年全球石化行业规模最大、关注度最高的战略收缩动作，直观体现出海外传统重资产石化业务的盈利困境与估值崩塌现状。 

成本、需求、地缘三重夹击，全球化工业迎来出清拐点

巨头们选择在这个时点集中“断臂”，是行业长期压力累积后的集中爆发，本质是能源成本结构性失衡、行业周期持续低迷、地缘冲突突发扰动三重核心因素叠加的必然结果。

第一重压力：欧洲能源成本结构性鸿沟，产业竞争力系统性流失。本轮行业收缩并非短期周期性价格波动，而是欧洲化工产业核心竞争力的永久性、系统性下滑。化工行业属于高耗能产业，而欧洲工业天然气价格长期维持在美国市场的3-4倍，巨大的能源成本差距，让欧洲本土化工企业彻底丧失成本优势，在全球市场竞争中持续被动。

数据显示，2022-2025年，欧洲化工行业公告拟关停产能从290万吨飙升至3700万吨，占区域总产能的9%，其中2024-2025年集中关停产能超1700万吨，2026年这一出清趋势仍在持续加速。从企业个体来看，低效资产亏损态势持续恶化：赢创聚酯业务年销售额仅1.5亿欧元，常年处于亏损状态，历经一年多对外转让无果后，最终选择彻底停产退出；陶氏萨达拉项目投资余额已跌至负值，确认亏损与资产减值规模超过初始投资账面价值，项目持有价值大幅缩水，退出从战略选择变为被动的财务必然。当传统化工资产从盈利来源转变为亏损负担，巨头断臂收缩成为唯一出路。

第二重压力：行业长周期低迷，盈利空间持续被侵蚀。过去三年半，全球化工行业深陷下行周期，整体呈现供需失衡、产能过剩、需求疲软、成本波动剧烈、市场竞争白热化的低迷格局。传统基础化学品、通用塑料等大宗业务的盈利空间被持续压缩，行业整体利润率大幅下滑。

行业低迷态势下，全球化工企业开启大规模人员优化，2026年以来，全球化工行业裁员人数已突破12500人。其中陶氏化学裁员4500人，巴斯夫累计减员4800人，瓦克、阿科玛、朗盛等国际龙头也分别公布1600人、1800人、550人的裁员计划，全方位缩减运营成本，应对行业长期盈利压力。

第三重压力：地缘冲突突发扰动，加剧企业经营不确定性。当前国际地缘冲突持续升级，美以对伊朗的军事行动，扰乱了全球石油、石化产品的流通链条，区域供应链受阻、物流通道受限，直接推高跨境海运、原料运输及企业整体运营成本。本就处于低迷周期的化工行业，再度遭遇外部冲击，经营压力进一步加剧，倒逼巨头加速调整全球资产布局，规避地缘风险。 

2026全球化工产业重构新方向

随着巨头战略收缩、行业产能出清、地缘格局重构，全球化工产业正式告别旧发展模式，呈现出三大核心新趋势，行业竞争逻辑彻底改写。

其一，行业彻底告别“规模至上”时代。过往化工企业盲目扩张产能、布局全产业链的发展模式被彻底淘汰，欧洲能源巨头纷纷剥离基础大宗化工业务，聚焦核心优势赛道。行业分工愈发清晰细化：能源企业专注油气能源供给，专业石化企业负责基础材料生产运营，产业链专业化细分程度持续提升。

其二，行业资产估值逻辑全面重构。以往高投入新建石化项目可享受估值溢价，如今长周期、重资本的新建装置，因巨额资本开支、长期折旧压力，成为企业盈利负担。行业正式进入“并购优于新建”的窗口期，盘活存量资产、整合优质资源成为企业主流发展思路。

其三，跨国企业大幅降低海外重资产风险敞口。在地缘冲突频发、能源价格剧烈波动的背景下，国际化工巨头不再盲目布局跨区域重资产，主动收缩海外产能、剥离异地低效资产，降低全球化经营风险，提升企业抗风险能力。

基于全新行业趋势，全球化工产业形成稳定的三足鼎立新格局：欧美企业全面退守电子化学品、生物基材料、高端助剂等高壁垒、高附加值的精细特种化工领域，凭借技术、工艺优势占据高端市场；中国依托完善的产业体系、规模化产能优势，牢牢掌控全球大宗化工品生产供给；中东依托本土廉价油气资源，主导全球化工原料供给，三者各司其职、形成差异化竞争格局。

结语

放眼全球，化工行业已经从一味扩产，转向重视资本回报，资产取舍将成为企业重要课题。市场竞争逻辑已然改写，褪去产能比拼的旧赛道，技术壁垒、工艺优势、落地应用深度，成为化工企业站稳行业、决胜未来的核心底气。